东鹏饮料爆品依赖症仍未化解

■聚焦上市公司半年报

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8月6日晚间，能量饮料龙头东鹏饮料（）发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入亿元，同比增加%；实现归属于上市公司股东的净利润亿元，同比增长%。

金融投资报记者注意到，东鹏特饮为公司核心产品，营收占比常年保持在九成以上，公司对其依赖性较强。

营收过于依靠单品

半年报显示，东鹏饮料主要产品包括东鹏特饮、东鹏大咖、东鹏补水啦、包装饮用水等，其中东鹏特饮为公司核心产品，营收占比常年保持在九成以上，依赖性较强。

2018年至2022年，东鹏饮料系列产品收入占总营收比重均保持在九成以上，分别为%、%、%、%和%。今年上半年，东鹏饮料核心产品收入占总营收的比重稍有下降，营收占比从%降至%，但仍是公司最主要的收入来源。此外，报告期内，东鹏特饮销量同比增长%，销售收入为亿元，同比增长%。

对于上市企业来说，营收过于依靠单品，让外界对东鹏饮料能否持续发展保持疑虑。

自上市以来，东鹏饮料多次向外界透露公司正在寻找“第二增长曲线”的消息。公司报告提出，公司制定了以能量饮料为第一发展曲线，以咖啡饮料、电解质饮料为第二发展曲线，以茶饮料、常温油柑汁等产品为战术和孵化产品的发展战略。今年上半年，东鹏饮料除东鹏特饮外的其他饮品的营收增速达到%，占比从%提高至%。

“东鹏大咖”作为东鹏饮料近一年来力推产品，公司副总裁、董秘刘丽华曾将其当做公司“第二增长曲线”培育。但从年中数据来看，“东鹏大咖”发展不如预期。据国金证券研报，上半年东鹏饮料的电解质水“补水啦”超越东鹏大咖成为第二大单品。

不过，相对电解质饮料，东鹏饮料似乎更看好咖啡市场。在8月7日披露的机构调研纪要中，公司表示，咖啡始终是一个大品类，东鹏大咖作为第二曲线的战略不会发生变化。在资源投放上，东鹏大咖的资源投放高于补水啦，东鹏大咖已经有包括梯媒、公交、地铁等广告投放。

趁机抢夺红牛市场

东鹏饮料作为能量饮料万年老二，此前一直有红牛压阵。但今年上半年，中泰红牛诉讼纠纷仍在持续，东鹏饮料成了最大的受益者。申银万国证券研报指出，红牛和东鹏尽管产品定位上面向不同的消费群体，但是红牛内部之争对东鹏而言，最大的利好在于华彬红牛的营销宣传几乎停滞，为东鹏饮料快速在全国提升消费认知提供了难得的窗口期。而东鹏饮料也紧抓此机会加速市场开拓，抢占能量饮料市场份额。

半年报显示，截至今年上半年，东鹏饮料已有2796家经销商，实现地级市100%覆盖，销售终端网点数量由2022年6月30日的250万家增长至330万家，一年时间内增加了80万家，增长比例高达32%。

不过，与之相对应的是销售费用的大幅增长。上半年，东鹏饮料的销售费用较去年同期增长%。主要原因是公司为推进全国化战略实施，进一步扩大销售规模，销售人员增加，以及公司本期增加冰柜投入以及渠道推广和消费者活动力度。

对于行业发展趋势，东鹏饮料表示，国内消费者更加青睐本土品牌，消费者对身体健康的关注也将推动功能饮料产品研发向精细化、多元化发展；数字化运营的应用与企业全球化市场布局的倾向也在影响着中国功能饮料行业的发展趋向；随着消费场景与产品功能的不断丰富，中国功能饮料市场的增长潜力将进一步得到释放。