全球今热点：又一储能企业IPO：深耕30年，从资不抵债到行业龙头

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近日，双登集团股份有限公司（以下简称"双登股份"）的创业板IPO申请已被交易所受理。

据公开资料显示，双登股份的主要业务是研发、生产和销售储能电池产品。该公司的主要产品包括铅酸储能电池产品（包括系统）和锂离子储能电池产品（包括系统），广泛应用于通信基站储能、数据中心储能、户用储能以及电力储能等领域。

在报告期内（2020年至2022年），通信基站储能电池是双登股份最主要的收入来源。作为国内知名的通信基站储能电池厂商，双登股份已与中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔等具有代表性的客户建立了紧密的合作伙伴关系。根据CNESA的数据，2022年，双登股份在全球基站/数据中心储能电池市场的出货量在中国企业中排名第一。

回顾双登集团的历程，它成立于1990年的时候还只是一家资不抵债的乡镇小厂，经历了许多风雨飘摇的岁月。然而，30年后的今天，双登集团已经崛起为全国蓄电池行业的领军企业，在市场中独领风骚！

在电力储能行业深耕30余年，他们的专注与坚持使他们在这个行业中独树一帜，取得了令人瞩目的成就。不断深耕电力储能行业的宝贵经验使双登集团能够更好地满足市场需求，创造出卓越的产品和解决方案。这值得当今所有企业学习！成功之道在于专注，这样才能取得更显著的成果！

双登股份计划通过此次IPO募资15.75亿元，扣除发行费用后将用于多个重要项目，包括年产2.5GWh储能锂离子电池制造项目、研发中心建设项目，以及补充流动资金。然而，在翻阅相关资料时，小编也发现了一些与公司相关的风险，现在将它们分享给大家。

2020年至2022年，公司在主营业务中花费在直接材料上的成本比例相对较高，分别为83.75%、83.33%和83.96%。这意味着原材料对公司的业绩有很大影响。公司主要使用的原材料包括铅锭、铅合金、隔膜、电解液等用于制造铅酸电池，以及磷酸铁锂、石墨、隔膜、电解液等用于制造锂离子电池。在过去的几年中，磷酸铁锂和电解液的价格出现了大幅波动，这对公司的成本和毛利率产生了重要影响，特别是在2021年，由于原材料价格的波动，公司的经营利润出现了亏损，归母利润变成了负数。

此外，公司还面临着客户集中度过高的风险。在通信基站储能领域，公司的主要客户是中国移动、中国联通、中国电信等三大通信运营商，以及中国铁塔、华为、中兴、爱立信、诺基亚等国内外大型通信设备商。这个行业的特点是下游客户数量相对较少，而且集中度很高。作为通信储能领域的领军企业，公司与这些主要的通信客户建立了良好的合作关系，并多次获得供应商奖项。在过去的几年中，公司前五大客户的销售收入分别占据了主营业务收入的61.42%、45.76%和55.28%，这显示了公司客户集中度较高。如果公司不能及时满足下游通信客户的制造需求，或者不能通过技术创新提高产品性能以增强竞争力，公司的收入和业绩将会受到很大的不利影响。

同时，在过去的几年中，公司的经营活动产生的现金流量净额分别为36,084.03万元、-17,847.28万元和-747.26万元。特别是在2021年和2022年，经营性活动现金流量净额持续为负数。由于公司目前正处于快速发展阶段，预计未来公司将继续加大产能拓展、研发和销售网络开发等方面的投入，并相应地增加投资金额。然而，如果公司的现金回收水平无法跟上快速增长的步伐，公司将面临经营活动现金流量持续为负数的风险。

最后，在过去的几年中，公司的存货账面价值分别为25,578.97万元、43,224.84万元和52,557.93万元，其中原材料、在产品和库存商品占据了80%以上的比例。如果未来原材料价格大幅下降，或产品价格大幅下降，或市场环境发生变化导致存货周转速度下降，公司可能面临存货周转率下降或存货减值的风险。